ЭМПИРИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ИССЛЕДОВАНИЮ ИНФОРМАЦИОННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИСТОРИЧЕСКОЙ ИНЕРЦИОННОСТИ БИРЖЕВЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

  • Максим Иванович Лисица Университет при Межпарламентской Ассамблее ЕврАзЭС
Ключевые слова: информационная эффективность, историческая инерционность, рыночный курс, рыночная цена, рынок капитала, организованный фондовый рынок, гипотеза о неслучайной связи во времени между рыночными курсами ценной бумаги

Аннотация

Среди специалистов (как теоретиков, так и практиков) нет единого мнения относительно возможностей прогнозирования на организованных рынках, в связи с чем сформировались две точки зрения. Сторонники первой полагают, что рынок капитала информационно эффективен и не дает оснований для достоверного предсказания рыночных цен, поскольку они могут меняться только при условии поступления новостей, появление которых не подчиняется какой-либо закономерности, следовательно, нет закономерностей и в ценообразовании. Сторонники второй допускают историческую инерционность в ценообразовании, по крайней мере, на организованных фондовых рынках, оправдывая это инерционностью мышления рыночных субъектов, которая распространяется на процессы принятия решений, отсюда появляются основания для относительно надежного прогнозирования рыночных цен. Обе точки зрения могут быть подкреплены статистически, однако математических доказательств в пользу какой-либо из них нет. Тем не менее, если принять в качестве исчерпывающих результаты проведенной эмпирической проверки, которая опирается на инструментарий теории вероятностей и математической статистики, придется согласиться с наличием исторической инерционности в ценообразовании на организованных фондовых рынках, которая может нарастать или снижаться, но присутствует всегда

Литература

Abeysekera S.P. Efficient Market Hypothesis and the Emerging Capital Market in Sri Lanka: Evidence from the Colombo Stock Exchange//Journal of Business Finance and Accounting. 2001. №28. P. 249-261.

An Introduction to High-Frequency Finance/M. Dacorogna, R. Gencay, U. Muller, R. Olsen, O. Pictet. San Diego: Academic Press, 2001. 383 p.

Bachelier L. Théorie de la Spéculation//Annales de l'Ecole Normale Supérieure. 1900. V. 17. P. 21-86.

Bellafiore M. One good trade: Inside the Highly Competitive World of Proprietary Trading. New York: John Wiley & Sons Limited, 2010. 370 p.

Bower D.N., Bower R.S., Logue D.E. A Primer on Arbitrage Pricing Theory//Midland Corporate Finance Journal 1984. Fall. P. 31-40.

Bubnys E.L. Simulation and Forecasting Utility Stock Returns: Arbitrage Pricing Theory versus Capital Asset Pricing Model//Financial Review. 1990. February. P. 1-23.

Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work//Journal of Finance. 1970. May. P. 383-417.

Fama E.F. Market Efficiency, Long-Term Returns and Behavioral Finance//Journal of Financial Economics. 1998. V. 49, №3. P. 283-306.

Fama E.F. The Behavior of Stock Market Prices//Journal of Business. 1964. V. 38. P. 34-105.

Fama E.F., Fischer L., Jensen M.C., Roll R. The Adjustment of Stock Prices to New Information//International Economic Review. 1969. February. P. 1-21.

Gupta A. A Critical Analysis of Weak Form Efficiency in Indian Stock Market//Asian Journal of Management Research. 2011. №2. P. 657-665.

Jensen M.A. Capital Markets: Theory and Evidence//Bell Journal of Economic and Management Science. 1972. Autumn. P. 357-391.

Khan A.Q., Ikram S., Mehtab M. Testing Weak Form Market Efficiency of Indian Capital Market: A Case of National Stock Exchange (NSE) and Bombay Stock Exchange (BSE)//African Journal of Marketing Management. 2011. June. №3. P. 115-127.

Mobarek A. Weak-Form Market Efficiency of an Emerging Market: Evidence from Dhaka Stock Market of Bangladesh//Leeds University Business School. ENBS Conference. 2000. May. P. 1-30.

Pearson K. Mathematical Contributions to the Theory of Evolution//Philosophical Transactions of the Royal Society. 1894-1916.

Robin A., Shukla R. The Magnitude of Pricing Errors in the Arbitrage Pricing Theory//Journal of Financial Research. 1991. Spring. P. 65-82.

Ross S.A. The Arbitrage Theory of Capital Assets Pricing//Journal of Economic Theory. 1976. December. P. 341-360.

Sharma G.D., Mahendru M. Efficiency Hypothesis of the Stock Markets: A Case of Indian Securities//International Journal of Business and Management. 2009. №4. P. 136-144.

Student. The Probable Error of a Mean//Biometrika. 1908. №6. P. 1-25.

Urrutia J. Tests of Random Walk and Market Efficiency//Journal of Financial Research. 1995. №18. P. 299-309.

Опубликован
2020-12-29
Выпуск
Раздел
МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ И МОДЕЛИ В ЭКОНОМИКЕ